هل تتكرر الأخطاء .. الأسواق تترقب تعليقات رئيس الفيدرالي وليس قرار الفائدة
من المرجح أن يختتم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماعه مساء، اليوم الأربعاء، مع ترقب المستثمرين لتعليقات جيروم باول بشأن حالة الاقتصاد ومستقبل السياسة النقدية.
ليس هناك أي فرصة تقريبًا لأن يتخذ صناع السياسة خطوة في أي اتجاه بشأن أسعار الفائدة. لقد منحت البيانات الأخيرة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت لاتخاذ قراراتهم بشأن السياسة النقدية. فالتضخم، ورغم تباطؤه، لا يزال مرتفعاً للغاية، والاقتصاد ينمو بوتيرة قوية على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ أوائل القرن.
وبالتالي ما سيتابعه المستثمرون، ليس قرار الفائدة نفسه، بل الإشارات التي ستأتي من الرئيس جيروم باول وبقية لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حول الاتجاه الذي يميلون إليه في المستقبل بشأن السياسة النقدية.
على الرغم من جهود باول للسير على خط فاصل بين مكافحة التضخم ومحاولة التكيف مع تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الاقتصاد، كانت الأسواق حساسة للغاية.حيث ظلت الأسهم تترنح خلال الشهرين الماضيين، في حين كانت عوائد سندات الخزانة تحوم حول أعلى مستوياتها خلال 16 عامًا.
ومع تركز الكثير من هذه المخاوف حول مدى ارتفاع أسعار الفائدة، والمدة التي سيبقيها بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة، فإن المؤتمر الصحفي الذي سيعقده باول بعد الاجتماع، وكذلك بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يمكن أن يحرك الأسواق.
بيد أن آخر شيء يريد باول القيام به هو ارتكاب خطأ الظهور على أنه متشدد للغاية، لأن الآثار المترتبة على ذلك ستكون سلبية بالنسبة للأسواق.
في ظهوره الأخير، ألمح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى استمرار ارتفاع معدل التضخم بشكل ملحوظ. حيث أكد أن “قد يكون من الضروري تبني مزيد من تدابير تشديد السياسة النقدية”، مما يشير إلى استمرار سياسته الحالية لفترة أطول.
ومع ذلك، يظل من المهم ملاحظة أن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على التنبؤ بالمستقبل لم تكن دقيقة في السنوات الأخيرة، مما يثير تساؤلات حول مدى صحة هذه التوقعات. ففي عام 2021، ومع تسارع وتيرة التضخم، رفض باول زيادة الأسعار وصفها بأنها “ظرفية” وأنها لا تتطلب استجابة فورية. استمر هذا الوضع لمدة عام حتى اضطر المسؤولون في النهاية إلى الاعتراف بأن التضخم كان أكثر استدامة من المتوقع، مما أدى إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة منذ 40 عامًا.
أحداث هامة بجانب قرار الفائدة
سيكون للأسواق تركيز مزدوج يوم الأربعاء. ففي وقت سابق من اليوم، ستقدم وزارة الخزانة مزيدًا من المعلومات حول احتياجاتها التمويلية في المستقبل القريب، فيما يمكن أن يكون لحظة محورية للمستثمرين مع التركيز الشديد على كيفية إدارة الحكومة لديونها البالغة 33.7 تريليون دولار. بجانب صدور تقرير وزارة العمل عن فرص العمل في سبتمبر، وبيانات التغير في وظائف القطاع الخاص غير الزراعي الصادر عن ADP.
يحدث كل ذلك قبل يومين من إصدار وزارة العمل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر، ويأتي في أعقاب تقرير يظهر نموًا اقتصاديًا أفضل من المتوقع في الربع الثالث ولكن من المحتمل أن يكون هناك تباطؤ في المستقبل.
وقال استراتيجيو الائتمان في بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) في مذكرة للعملاء: “من المرجح أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة على الرغم من تسارع الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف”.
وأضافوا: “لقد تبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر حذرًا بعد ارتفاع الفائدة على سندات الخزانة طويلة الأجل. وفي المؤتمر الصحفي، ومن المرجح أن يكرر الرئيس باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “يتصرف بحذر”.
وأضاف البنك أنه يتوقع أن يعكس بيان باول بعد الاجتماع إلى حد كبير التصريحات التي أدلى بها في نيويورك في وقت سابق من شهر أكتوبر. وفي ذلك الخطاب، قال باول إنه يعتبر أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، وحذر من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من قدرته على التحرك بحذر، كان متناغمًا مع المخاطر الصعودية المحتملة للتضخم.
الخيارات المقبلة
وقال ديفيد دويل، رئيس قسم الاقتصاد في مجموعة ماكواري، إن تعليقات باول قد تحرك الأسواق أكثر من بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مضيفًا أن الأسواق ستراقب آراء رئيس الفيدرالي بشأن الحركة في عوائد سندات الخزانة.
وفي غضون ذلك، تتوقع الأسواق أن لا توجد أي فرصة لرفع سعر الفائدة في هذا الاجتماع، بجانب أن هناك احتمال بنسبة 29٪ فقط لزيادة الفائدة في ديسمبر، بيد أن التخفيض الأول للفائدة قد يأتي في يونيو، وفقًا لأداة متابعة الفائدة الفيدرالية على إنفستنغ السعودية.
ومع ذلك، يعتقد بعض المشاركين في السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى مع استمرار التضخم.
وقال ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في إيبوري، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “من المرجح ألا يشير إلى أنه انتهى من تشديد السياسة النقدية بعد”.
وأوضح: “ما زلنا نرى أنه لن يكون هناك زيادة أخرى في أسعار الفائدة الأمريكية في الدورة الحالية، وكحل وسط، نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيؤكد على أن تخفيضات أسعار الفائدة ليست مطروحة في أي وقت قريب، مع بدء التيسير في موعد ليس قبل النصف الثاني من عام 2024.”
Investing
